客户追捧券商力推 5家量化私募跃升百亿还封盘拒客

客户追捧券商力推 5家量化私募跃升百亿还封盘拒客
2019年09月09日 13:34 新浪财经-自媒体综合

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  来源:排排网官微

  原标题:量化投资大年又至?客户追捧券商力推 5家量化私募跃升百亿还封盘拒客! 

  美国大型连锁超市Costco落地上海就因人流量过大“被迫停业”,量化私募也因客户追捧券商力推,导致规模暴增数百亿而“被迫提前封盘”。

  量化私募的走红并不意外,A股在经历一季度的上涨之后就步入漫长的震荡调整期,加之外围市场同样波动剧烈,追求绝对收益的量化基金就成为不少投资者的首选。

  根据私募排排网研究中心报告显示,目前以灵均投资、明汯投资、锐天投资、金锝资金、幻方量化为代表的国内头部量化对冲私募管理规模均超过百亿。

  此外据私募排排网不完全统计,国内以量化策略为主的私募机构数量大致在300家左右,管理总规模大约在2000亿,在整个二级市场私募的管理规模中占比不到10%,这也说明量化基金目前尚处于起步阶段,与私募主流投资策略股票多头私募相比还有很大差距,未来发展前景可期。

  此外从发行数据来看,今年前7月共发行量化私募产品数量850只,并且从2018年以来截至今年7月底,每月发行的量化私募产品数量占证券类私募总发行产品数量的平均占比约为9%。

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  量化投资大热,多家私募欲“封盘”拒客

  近年来量化私募高速发展,伴随而来的是管理规模的急剧增长。目前国内百亿私募在30家左右,其中量化策略百亿私募就有5家,分别是2011年成立的金锝资金,2013年成立的锐天投资,2014年成立的灵均投资和明汯投资,以及2015年成立的幻方量化。

  2017年中旬成立的珠海致诚卓远同样专注于量化投资,不仅在短期之内就完成了规模的快速扩张,还跻身量化四大天王之列。

  更有相关数据显示,在7月份规模扩大排名前十的私募中,一级量化梯队当月贡献了两百多亿的增量,而多家股票多头代表私募7月则减少近80亿规模。

  量化私募通过高换手的Alpha策略,以高频价量交易博取较高收益,由于量化规模容量有限,已有九坤投资、因诺资产、幻方量化等多家私募对管理规模进行相应的控制。

  由于幻方量化在8月初的管理规模已逾100亿元,公司决定不晚于2019年10月31日暂停目前所有产品的认申购、追加,以控制管理规模。据私募排排网了解,幻方量化在10月31日后将会停止对已经发行产品的对外募集,幻方量化陈婧在私募排排网时路演也表示,目前公司管理规模并没有抵达上限,但不能等到规模到了上限之后再去行动,所以会提前做准备,之后也会发行新产品,但是会设定封闭期,或者对流动性进行限制。

  由于2019年下半年以来公司中性策略及混合策略规模增长较快,且市场流动性萎缩,为维持业绩的持续性,因诺资产也决定自2019年8月1日起暂缓新增资金认申购公司中性策略,及混合策略类产品,并根据市场情况及策略情况控制管理规模。

  从去年开始,九坤投资也已按规模和策略容量严格限制募资额度,保障投资者利益。

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  股市震荡不休,投资者求稳为主转战量化投资

  由于高频量化打通了各方利益诉求,包括投资者要求的收益稳健,机构资金的低风险,以及券商所看重的佣金收入,从量化四大天王到量化四小龙,足以见证量化私募驶入快车道之后的高速发展。

  从数量来看,无论是规模增长,还是发行产品数量,量化投资都成为私募界网红与资金的宠儿,更是机构力推产品之一,大有赶超2018年券商明星私募FOF的态势。

  对于为何今年量化私募会如此受投资者欢迎?雷根基金向私募排排网介绍,在股市低迷,可投资产品缺乏的时候,量化绝对收益产品往往会被投资者想起,这点和2013年~2014年的情形十分相似。

  厚石天成总经理侯延军在接受私募排排网采访时表示,从投资决策的角度出发,投资分为主观投资和量化投资两大类,凡是交易决策由数量化模型发出或指导的投资模式都可以划归到量化领域。由于量化投资是经过数量化决策,所以大部分的量化投资都具有收益曲线相对平滑,收益可复制性强及部分策略能够穿越市场牛熊的特征。在市场熊市期震荡期,量化投资都会受到投资人的关注,尤其是近两年资本市场打破刚兑,股指期货逐步松绑,让很多追求稳定型客户开始转向权益市场的量化对冲策略。

  侯延军还表示,股票市场客户资源基本掌握在券商手里,近年有一类量价类高频策略受到券商的追捧,一是这个策略自带量化优势,再就是换手率超高,给券商带来巨大利益,所以各路券商纷纷追捧也造成了量化热度高企。

  圆融投资投资总监贵开伟也表示,今年市场的结构性投资机会非常好,量化策略的特点之一就是分散,通过分散化投资捕捉突然爆发的投资机会。并且区别于价值投资和固收型投资,量化投资在收益和风险方面性价比比较高,收益稳健、风险可控。

  以太投资量化研究中心认为,今年量化投资火爆局面既有行情因素,也与量化投资已经在国内发展一段时间,被越来越多的资金接受有关,并且今年量化投资还蹭了人工智能的热点,但实际上绝大部分量化和人工智能没关系。

  毓颜投资总经理陈家祥表示,在高波动行情下,相较于传统的主动管理型私募产品,量化类的私募产品表现较为亮眼和稳健。归其原因,尤其是股指策略的放开使得整体流动性增加,量化股票Alpha策略对冲成本相对降低,对于注重风险分散的量化投资来说,股指政策的放开也使得股指策略更加多元化。随着国内私募量化技术的成熟,量化私募产品的优势逐渐显现,无论是机构投资者还是个人投资者,对稳健收益的追求偏好也成为主流。

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  量化私募虽势不可挡,但火爆行情难持续

  凡是交易决策由数量化模型发出或指导的投资模式都可以划归到量化领域。量化投资的大家庭包括量化对冲,量化选股,量化择时,量化高频,量化CTA,量化期权,量化多空等大的类别。

  量化私募大热的背后也是由于量化投资的行业配置相对均衡,投资较为分散,可以较好的规避黑天鹅事件,所以在市场出现黑天鹅与大幅回调时,量化基金能很好的控制回撤,也就是常说的投资中稳稳的幸福。

  量化基金在蓬勃发展的同时也面临一个客观事实,也就是规模容量问题。对于量化私募的火爆行情是否能持续,以及量化投资的长期优势与制约因素分,受访私募也分别阐述了其观点。

  投资有个不可能三角,也就是高收益,低回撤和大容量不能同时满足,侯延军认为这也是高频策略私募开始封盘停止接受资金的原因。

  侯延军指出,量化投资从策略逻辑角度来说是一个好的投资方向,但是量化并不代表就优于主观策略,每个策略存在都有存在的道理和适合的环境与客户。量化投资在中国还有广泛的发展空间,量化投资稳定性偏强,策略可复制性强,逻辑稳定不漂移,这些都是它的优势,但是很多量化策略都需要衍生品的辅助,虽然我国衍生品市场逐步发达,但是离国际化接轨还任重道远,当资本市场法律法规非常完善,多空机制非常健全,衍生品非常发达的时候,量化策略才会获得爆发式的增长。

  雷根基金认为限购的东西往往在国内比较火,预计量化基金还会受资金追捧一段时间,长期优势是量化绝对收益的产品比较稳健。但是量化投资也面临一些问题,包括量化产品的收益往往不会太高,在股市亢奋时期,投资者会更倾向于其它产品,而目前一些投资收益高的量化策略,又有流动性限制,无法承担更大的资金量。

  陈家祥介绍,2018年以来量化私募再次成为追捧对象,与近两年股市低迷、资产相继暴雷有关。量化投资策略要求分散化,降低个股的风险,这是量化长期能够比主动管理更稳健的原因。海外的量化发展有近50年之久,中国量化投资才发展10余年,因此发展空间很大,会有较长周期的持续性。但接口是制约量化私募发展的因素之一,目前我国券商的没有对外放开接口,这对高频股票策略有一定的限制和影响。

  以太投资认为未来量化私募肯定会越来越多,趋势挡不住,但也谈不上继续火爆。因为现在量化交易者越来越多,竞争越来越激烈。从未来量化私募发展来看,长期优势收国内量化发展还在初级阶段,随着期权等交易工具的丰富,量化交易的潜力巨大。但由于缺人,缺数据,缺经验等制约因素客观存在,所以容易导致量化策略趋同,收益下降,甚至发生交易踩踏。

  对于投资市场来说,没有任何一种资产能够持续每年表现良好,也没有任何一种策略能够长期实现稳定收益,任何资产和策略都有周期和轮动。

  贵开伟认为虽然近两年量化表现抢眼,但是不要忘记2017年还是量化投资的小年。今年与2017年最大的区别就是流动性和波动率,这两点是量化策略能否顺利持续的两大因素,当然市场风格的转变是需要等待时间窗口的,所以更考验私募基金管理人对于市场的把握和认知。

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责任编辑:常福强

量化投资 私募

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